O Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) avançou 0,18% em novembro, após alta de 0,09% em outubro, conforme informou o IBGE. Com o resultado, a inflação acumulada em 12 meses chegou a 4,46% e voltou ao intervalo da meta definida pelo Banco Central — 3%, com margem de 1,5 ponto percentual. No ano, o índice soma elevação de 3,92%.
O desempenho veio em linha com as projeções, embora abaixo de algumas estimativas privadas. Além disso, representou o menor resultado para um mês de novembro desde 2018.
O que mais influenciou o IPCA
Cinco dos nove grupos pesquisados registraram alta. Despesas pessoais (0,77%) e Habitação (0,52%) responderam pelos maiores impactos, somando 0,16 ponto percentual do índice. Em seguida vieram Vestuário (0,49%), Transportes (0,22%) e Educação (0,01%).
No grupo de serviços — itens como hospedagem, alimentação fora de casa e passagem aérea — a inflação acelerou para 0,60%. Esses serviços são monitorados de perto pelo Banco Central porque tendem a oscilar menos e refletem a força do mercado de trabalho.
Entre os destaques individuais, a passagem aérea subiu 11,9%, adicionando 0,07 ponto percentual ao IPCA. Já a energia elétrica residencial avançou 1,27% após reajustes tarifários, acumulando mais de 15% no ano. No grupo Despesas pessoais, o subitem hospedagem aumentou 4,09%, impulsionado pela forte alta registrada em Belém, que recebeu a COP-30.
Por outro lado, categorias como Artigos de residência (-1,00%), Comunicação (-0,20%) e Saúde e cuidados pessoais (-0,04%) apresentaram recuos. Os produtos alimentícios também colaboraram para aliviar a inflação: o grupo Alimentação e bebidas variou -0,01%, com a alimentação no domicílio registrando queda pelo sexto mês seguido. Tomate, leite longa vida e arroz tiveram reduções expressivas.
Black Friday e alimentos ajudam a conter preços
A desaceleração de parte dos bens industriais também contribuiu. Segundo análises de bancos e consultorias, promoções de novembro — especialmente relacionadas à Black Friday — reduziram preços tanto de bens duráveis quanto de itens de consumo rápido. Dessa forma, o grupo apresentou recuo médio de 0,29%.
Ademais, os alimentos consumidos em casa voltaram a exercer papel relevante na desinflação. Embora alguns produtos tenham apresentado alta, o conjunto segue acumulando variação moderada no ano, o que reforça o cenário favorável do curto prazo.
Núcleos de inflação seguem estáveis
Apesar dos números benignos, economistas alertam que a leitura completa ainda exige cautela. Os chamados núcleos de inflação — medidas que excluem itens voláteis, como combustíveis e passagens aéreas — subiram 0,23% em novembro. Na métrica anualizada de três meses, permanecem em torno de 3,9%.
Esses indicadores são relevantes porque ajudam a antecipar tendências futuras. Embora tenham mostrado alívio em alguns componentes, uma parte dos serviços intensivos em mão de obra continua pressionada, em meio a um mercado de trabalho aquecido.
Efeitos sobre a política monetária
Mesmo com a inflação dentro da meta, a maior parte dos economistas avalia que o IPCA de novembro não altera, por ora, a estratégia de juros do Banco Central. O Copom se reúne nesta semana, e a projeção predominante é de manutenção da Selic em 15% — em linha com a comunicação recente da autoridade monetária.
Para vários analistas, o início do ciclo de cortes deve ocorrer apenas em março de 2026. Entretanto, alguns bancos e casas de investimento enxergam possibilidade de flexibilização já em janeiro, caso os núcleos e os serviços continuem perdendo força nas próximas leituras.
Regiões e INPC
Regionalmente, Goiânia apresentou a maior variação de preços (0,44%), influenciada pela energia elétrica e pelas carnes. Já Aracaju teve a menor (-0,10%), refletindo quedas no conserto de automóveis e na gasolina.
O INPC, índice usado para reajustar o salário mínimo e que mede o custo de vida de famílias com renda até cinco salários mínimos, avançou 0,03% em novembro. Em 12 meses, acumula alta de 4,18%. O peso maior dos alimentos nesse indicador explica parte da diferença em relação ao IPCA.
